中信建投表示，继续看好下半年券商板块行情。（1）美方表态不再对中国出口产品加征新的关税，中美经贸磋商将重启，市场行情的核心压制因素得到阶段性化解，有助于市场交易活跃度的提升。（2）6月企业贷款增速疲软，表明宏观经济增速下行压力仍在，叠加非银金融机构流动性问题悬而未解、美联储降息预期升温、国内通胀率见顶回落等因素，认为货币政策将维持边际宽松，这将有助于市场流动性的改善。（3）以科创板注册制试点为契机，多项资本市场改革政策陆续落地，包括但不限于沪伦通、股指期货、券商托管结算、再融资等领域。科创板企业将于7月22日上市，截至本周五已有25家科创板企业完成注册，预计三季度科创板企业注册进度将提速，储备项目丰厚、投研及托管实力雄厚的龙头券商将成为政策红利的首要受益者。
目前申万券商板块市净率为1.57X，位于过去三年以来的50%分位水平；龙头券商市净率在1.2X-1.8X之间。随着国内直接融资市场的扩容、对外开放进程的推进，证券业供给侧改革将持续深化，综合实力突出、风控制度完善的龙头券商将受益于行业集中度的提升。建议投资者关注中信证券、华泰证券的配置机会，以及东方财富的交易机会。