生存还是死亡，这是一个问题。从市值最高峰的1700亿到如今跌破70亿，曾经辉煌的创业板“一哥”乐视网，如今正式迎来生死时刻。
生存还是死亡，这是一个问题。
4月25日晚上11点45分，原定26日面世的乐视网（300104.SZ）2018年年报仍没有披露，公司是否将因资不抵债而遭暂停上市的谜底，也始终无法揭晓。
此前，乐视网在多份风险提示公告中已有提及，由于2018年度归母净资产预计为负，公司将被暂停上市，暨公司股票将于4月26日开市起停牌，无法进行股票买卖。
无独有偶，在连续三天出现一字跌停后，乐视网于年报出炉最后一个交易日，遭到9亿资金抢筹下并打开跌停板，股价最终报收于1.69元/股，跌幅7.65%，市值定格于67.42亿。
从市值最高峰的1700亿到如今跌破70亿，曾经辉煌的创业板“一哥”乐视网，如今正式迎来生死时刻。
“在经营乏力背景下，乐视网想要摆脱最终退市的命运，破产重整也许是公司目前最好的出路。”25日，一位乐视网股东在谈及公司未来时说。
暂停上市几无悬念
“对我个人来说，去年对整个公司没什么特别的感受，业务一直都在正常地开展，但也由于和非上市体系间关联账款涉及的资金太大，开展的空间也一直很有限。”4月25日，一位乐视网内部人士说。
这一天，按照其年预披露计划，乐视网本该披露2018年年报，并宣告公司正式进入暂停上市阶段，但直到当天夜里11点45分，这份财报仍未能面世。按照过往案例，上市公司年报的披露一般在当天股市收盘后即会陆续对外披露，类似乐视网的情况此前并不多见。
21世纪经济报道记者了解到，乐视网于25日确实向深交所提交了年报，但对于为何迟迟未能在相应渠道对外披露，原因并不清楚。
“因为乐视网是现在市场非常关注的一家公司，也因为自身存在的各种问题，可能监管部门对年报的披露审核也会更严格一些，因此耽误了些时间。”一位曾有过监管工作经历的中介机构人士对21世纪经济报道记者说。
尽管截至发稿，乐视网还未披露年报，但公司将被暂停上市的结局却似乎很难更改。
据2月底乐视网披露的业绩快报显示，公司去年营业收入同比下滑77.40%仅为16.04亿元，归属于上市公司股东的净利润由此亏损20.26亿元，不过亏损额较上一年度同期收窄85.40%。
2017年，乐视网营业收入同比下降68%为71亿元，归属于母公司股东的净利润更同比下降2602%为亏损139亿元。
不过，与2017年相似的是，乐视网将去年业绩的持续下行原因，再度归结于与贾跃亭及乐视控股等非上市体系公司间关联账款问题的难以解决。
乐视网方面称，2018年公司经营仍处于低谷状态，在收入规模的大幅减少的同时，因贾跃亭及其关联方债权无法得到偿还的情况下，公司有息债务无法进行偿付不断产生财务费用，也进一步加大对亏损的影响。
业绩的再度亏损，也使乐视网在2018年底最终将出现了资不抵债的情况。
据悉，若乐融致新估值为18.72亿元，则乐视网总资产将同比减少40.83%，为105.91亿元，对应归属于上市公司股东的所有者权益则为-10.40亿元，同比减少256.93%。
“乐融致新估值的不同，主要影响乐视网投资收益一项的数据，并进一步体现在公司净资产上。一般来说，如果乐融致新估值越高，对公司净资产的影响就越积极。”稍早前，上海一位注册会计师说。
数据显示，若以乐融致新57.66亿元的估值计算，则乐视网2018年的归母净利润将仅亏损6.08亿元，归属于上市公司股东的所有者权益则为正的3.77亿元。
资金“火中取栗”
在乐视网已确定将暂停上市，距离退市也仅一步之遥时，资本市场“火中取栗”的戏码却也再度发生。
4月25日，乐视网以跌停板开盘后迅速被巨量买盘撬开，截至收盘跌7.65%，全日成交9.37亿元，换手率达18%，此前公司已连续出现三个跌停板。
21世纪经济报道记者发现，在最后的出逃时刻，仍有众多游资“刀口舔血”，不顾退市风险，买入乐视网。
4月24日盘后龙虎榜数据显示，广发证券广州中山三路中华广场等证券营业部先后买入乐视网，另有西部证券深圳中心路等证券营业部则先后选择了卖出，这也成为当天乐视网出现一字跌停的主要原因。
其中，西藏东方财富证券拉萨团结路第二营业部是乐视网龙虎榜上的常客，近一年9次登上龙虎榜，其中买入6次，卖出3次，异动净买入4729.28万元。
随着26日乐视网因暂停上市停牌，这些在近日买入其股份的资金想要再度得以交易，又将等待漫长的时间。
“从我个人的角度来说，选择继续持有乐视网，还是出于一种赌的心态。并不是看好乐视网未来业绩能够完全恢复，而是认为它不会最终退市，只要不退市，就有机会。我认为从融创的角度来看，也希望乐视网继续留在A股。”上文提及的乐视网股东对21世纪经济报道记者说，“当然另一方面来说，就算退市了到了老三板，仍然还是有机会退出的。”
这一点似乎也反映在乐视网仍具有接近30万股东这一点上。数据显示，截至去年9月底，乐视网仍有股东30万户。此前2017年，乐视网停牌时的股东仅18万户，去年复牌大跌后股东数更一度暴增至32万户。
然而，资金疯狂的背后，却难改乐视网愈来愈大的退市风险。
Wind资讯数据显示，今年第一季度，乐视网再度披露将预亏1.95亿元至1.99亿元。稍早前乐视网股东大会上，乐视网总经理张巍还表示，至去年末公司未经审计流动负债和非流动负债总额大概在120亿元左右，依然面临巨大到期债务不能偿还的情况。
这意味着，如果乐视网的净利润和净资产未能在剩下三个季度内“转正”，即2019年度再出现业绩亏损等情况，根据相关规定，公司将被强制退市。
“种种情况来看，乐视网想要摆脱退市的命运，靠业绩的扭转基本是小概率事件，只能依赖外部的力量，比如再度迎来‘白衣骑士’，或者联合债权方宣布进行破产重整，从头开始。”北京一位私募机构高管说，“前者充满着未知，融创的案例历历在目，后者则涉及债权方数量众多，能否达成一致很难说，而且留给乐视网的时间实际上只有8个月了。”